'레버리지 ETF로 막대한 손해' 예측 대신 규칙을 따르는 투자가 결국 이긴다... 최근 단일종목 ETF가 남긴 교훈

[SNS 타임즈- LA] 1991년 스탠퍼드 대학교의 토머스 커버 교수는 흥미로운 연구를 발표했다. 그는 두 개의 평범한 주식을 골라 매일 비중을 일정하게 맞추는 방식으로 투자했다. 가격을 예측하지 않았다. 그저 오른 쪽을 일부 팔고 떨어진 쪽을 사서 원래 비중으로 되돌렸을 뿐이다.

결과는 놀라웠다. 1963년부터 1985년까지 약 22년 동안 아이로쿼이 브랜드스와 킨 아크라는 두 주식은 각각 8.9배, 4.1배 올랐다.

그런데 최적의 고정 비중으로 리밸런싱했을 때는 73배가 넘는 성과가 나왔다. 실시간으로 적용 가능한 ‘유니버설 포트폴리오’ 방식도 38배가 넘는 결과를 냈다.

핵심은 변동성을 활용하는 데 있다. 자산 가격이 오르락내리락할 때 비중을 일정하게 유지하면 기하평균 수익률이 개선된다. 이를 변동성 수확이라고 부른다. 상관관계가 낮고 움직임이 다른 자산일수록 효과가 크다.

실제로 적용하는 방법은 단순하다. 주식과 채권, 주식과 금처럼 성격이 다른 자산 몇 개를 고른다. 목표 비중을 정한다. 예를 들어 60대 40이다. 그리고 분기나 반기에 한 번씩 비중을 원래대로 맞춘다. 매일 할 필요는 없다. 거래 비용과 세금이 커지기 때문이다.

증권사 앱에서 현재 평가금액을 확인하고, 늘어난 쪽을 일부 팔아 줄어든 쪽을 사면 된다. ETF를 활용하면 더 쉽다. 자동 리밸런싱 기능을 제공하는 상품도 있다.

그러나 모든 전략이 무조건 큰 수익을 보장하지는 않는다. 거래 비용이 높거나 자산 간 상관관계가 높으면 효과가 줄어든다.

현대 시장에서는 과거만큼 극적인 결과가 나오기 어렵다. 그럼에도 리스크를 관리하고 장기적으로 안정적인 성과를 추구하는 데 유용한 원칙임은 분명하다.

최근 한국 시장은 이와 반대되는 모습을 보여줬다.

2026년 5월 말 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지 ETF가 출시됐다. 하루 수익률을 2배로 추종하는 상품이었다.

출시 직후 거래가 폭증했고, 회전율이 수백 퍼센트를 넘나들었다. 사이드카와 서킷브레이커가 잇달아 발동됐다. 시장 변동성이 극심해졌고, 개인 투자자들의 손실 규모가 크게 논란이 됐다. 금융감독원장조차 “드러누워서라도 막았어야 했다”고 후회를 표명할 정도였다.

한곳에 모든 것을 집중하고, 레버리지를 더해 단기 수익을 노리는 방식은 위험하다. 원칙과 근거 없이 유행을 쫓으면 시장 전체가 왜곡될 수 있다.

커버 교수의 연구는 이와 다른 길을 제시한다. 예측에 의존하지 않고, 분산과 규칙적인 조정을 통해 장기적으로 접근하는 방식이다.

투자는 결국 원칙의 문제다. 변동성을 두려워하기보다 이를 관리하는 방법을 배우고, 한 종목에 모든 것을 걸기보다 여러 자산의 균형을 맞추는 자세가 필요하다.

최근 한국의 단일종목 레버리지 ETF 사태는 그 교훈을 비싼 대가를 치르고 확인시켜 줬다. 근거 있는 전략과 규율 있는 실행만이 개인 투자자를 보호하는 길이다.

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