경제의 나비효과?

[SNS 타임즈] 유가가 아직도 낮은 수준에 머물고 있고 설탕 또한 몇 년간 하락세를 유지하고 있다. 전혀 시장의 성격이 달라 보이는 두 품목, 경제의 나비효과의 진실은 무엇인가?

▲ 출처 : Brazil Best Business, http://blog.daum.net/joaobrazil/130

설탕 가격이 2011년 초에 고점을 형성한 이후 4년 넘게 가격이 하락세를 보이고 있다. 유가 역시 작년 말 100달러에서 40달러 초반까지 급락했다.

언뜻 전혀 상관이 없을 것 같은 두 원자재에도 상관관계가 있다. 더 정확하게는 두 상품에 더해 옥수수까지 추가하여 삼각 관계를 이루고 있다. 설탕 가격과 유가, 그리고 옥수수는 도대체 무슨 관계가 있을까?

정답은 브라질에 있다

설탕의 원재료는 사탕수수다. 사탕수수는 설탕을 만드는데 사용되기도 하지만 원유의 대체재로 급부상한 에탄올 생산에도 사용할 수 있다.

세계 에탄올 시장은 미국과 브라질이 90% 가까이 차지하는데 미국은 옥수수로 에탄올을 만들고 브라질은 사탕수수로 만든다. 따라서,

세계 설탕 최대 생산국인 브라질 정부는 유가와 옥수수 가격의 따라 에탄올과 설탕의 생산비율을 조정할 수 있다. 유가와 옥수수가격이 높은 수준에 머무르고 있으면 에탄올 생산을 늘리고, 이에 따라 설탕 공급은 줄어들게 된다. 반대로, 저유가와 낮은 옥수수 가격의 시대가 도래하면 설탕 공급을 늘린다.

국제 유가는 작년 말 40달러 수준까지 급락세를 보인 이후 많이 회복했지만 여전히 60달러의 낮은 수준에 머물고 있다. 옥수수 가격 역시 현재 3.60달러로 많이 하락한 상태이다.

이러한 상황이라면 설탕 공급이 이전보다 증가할 확률은 매우 높다. 설탕 가격은 이에 따라 당분간 상승하기 힘들 것으로 전망된다.

설탕 가격 하락과 관련된 주식의 수혜 주를 찾기 적절한 시점으로 판단된다.

<Social 기자 서성호, 출처 : 삼성증권>

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