글로벌 증시의 방향성 진단

[삼성증권] 최근 중국의 1분기 GDP 성장률이 발표되었다. 2009년 1분기 6.6%를 보인 이후 6년만에 가장 낮은 성장률인 7.0%를 기록했다. 이는 시장 전망치에는 부합했으나 전 분기 대비 부진한 성적으로 중국 경제에 대한 우려감을 부각시켰다.

▲ 자료사진 (사진 = 유튜브, MTN)

부진한 경제지표에도 증시는 상승

지난 15일 중국의 부진한 GDP 성장률이 발표되었으나, 이후 중국 증시는 오히려 급등하는 모습을 보였다. 경제가 부진한 상황에도 증시는 오히려 더욱 탄력을 받은 것이다. 이는 중국의 경제가 부진함에 따라 추가 경기 부양책이 나올 것이라는 기대감에 의한 것이었다.

최근 중국을 바라보면 경제 성장세가 둔화되고 있는 상황이지만 증시는 활황을 띄고 급등세를 보이고 있어, 일각에서는 중국 증시에 대한 거품론이 나오면서 지금의 상승세를 지속하기는 어려울 것으로 보며 조만간 조정이 나올 것으로 분석하고 있다.  하지만 이를 비웃기라도 하듯 계속해서 상승세를 이어나가는 중이다.

중국 정부의 상반된 정책

15일 GDP 성장률 발표 이후 중국 정부에서는 몇 가지 정책을 내놓았다. 먼저 지난 17일 펀드매니저들의 공매도를 허용하는 대신 마진거래를 규제했다. 그리고 이어 20일부터 상업은행에 대한 지급준비율을 1% 포인트 인하했다. 지난 2월의 0.5% 보다 큰 폭이다.

마진거래 규제와 지준율 인하라는 상반된 정책에 중국 증시는 우선 하락 마감으로 반응했다. 향후 지준율 인하라는 호재가 효과를 볼 수도 있으나 당장은 마진거래 규제에 의한 차익실현 매물이 나오면서 당국의 규제에 더 민감한 반응을 보였다.

과열논란, 그리고 변동성

앞서 말한 것처럼 현재 중국 증시에 대해서는 과열 논란이 커지고 있는 상황이다. 경제 성장은 둔화되고 있고 당국에서 조차 규제가 들어가고 있으니 분명 어느 정도 경계는 필요한 상황이라 할 수 있다. 물론 그럼에도 상승세는 여전하고 정부의 정책도 계속해서 나올 것이다.

하지만 정부에서 어떤 정책이 나올지, 그리고 시장에서 그 정책에 어떻게 반응할지에 대해서는 물음표가 붙는다. 그렇기에 과열논란을 떠나 중국 증시의 변동성에 대한 우려는 결코 무시해서는 안될 것이다.  - 삼성증권

* 주 : 본 내용은 참고용으로 투자관련 법적 책임 소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없음.

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